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基金龙头股配置比例创新高 是否“到顶”存争议

www.xahq.cn2019-07-27
上海证券报

⊙记者赵明超○编辑张义文

在过去的几个月里,A股走出了一个重要的结构性市场,该行业的一些主要股票表现良好。随着公募基金第二季度报告的披露,上述龙头股的股价也浮出水面,公募基金已成为龙头股。崛起的主力军。在行业看来,公募基金对主要股票的配置仍存在争议。一些机构认为,消费白马股票的过度配置远未达到历史高点,银行保险等行业的配置仍处于低配对状态。

广发证券研究报告显示,公募基金的最新配置特征是“抓住大而放手,专注于领导者”。截至今年第二季度,公开发售主板的比例上升至68.6%,沪深300配置的比例上升至70.9%,中小板的配置下降至18.5%,并配置创业板跌至13%。总体而言,公共资金占行业龙头股的比例达到30.9%,创下过去九年的历史新高。

从行业来看,与今年第一季度末相比,公募基金在第二季度主要增加了白马股票的白酒和消费,以及家电,银行,交通,减仓房地产,电子产品,电脑。自2016年以来,周期性库存分配降至低点,并增加了高产机械和动力设备。除了半导体和光伏行业外,增长部门基本上都被基金减轻。

从今年第二季度各行业的市场表现来看,公共资金对行业的分配变化与各行业的市场变化方向是一致的,表明公共资金是推动市场发展的重要力量。例如,在工程机械,供电设备和其他逆循环繁荣高的行业中,公共基金在第二季度的位置显着增加,三一重工和中联重科等领先股票引人注目。自2013年以来,媒体行业的公开发行比例创下历史新低。今年第二季度媒体行业的下滑趋势与持续出售公共资金直接相关。

公共资金与行业领先股票的比例在九年内创下新高。这是否意味着过度匹配?该组织认为,性能是分配高低的重要原因,是否取决于性能。

上海一位公募基金投资总监认为,在投资者风险偏好下降的情况下,机构更加重视确定性投资,对上市公司有更高的要求。怀特霍斯消费股已成为该组织的目标。 “在业绩增长中,主导股票的机构过度配置并不是配置的初衷,而是在弱势市场中追求确定性。”

根据广发证券研究报告,虽然公共资金对主要股票的配置比例在9年内创下新高,但根据历史上三大公募基金的经验,目前的公开募股集中在消费上白马股票和白酒股票超过1.6倍。 2.4倍,但历史最高点是3倍以上,与历史高点还有一段距离。

少数股权投资创始人周亮认为,虽然白马股票在过去几年一直受到追捧,但从数据来看,大盘蓝筹股的公开发行仍然存在。低匹配状态。所谓的过度匹配只是少数行业的结构性过度分配。公共资金对银行保险业的配置仍处于低配对状态,而大蓝筹市场远未结束。

一些机构还表示,目前公共基金中这种主要股票的过度分配可能会引发踩踏效应,需要保持警惕。

王帅

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