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何伟文:“汇率操纵”的标准毫无科学性

www.xahq.cn2019-09-14

美国宣布中国为汇率操纵国的荒谬结论令世界震惊。它不仅立即遭到中国的驳斥,而且没有得到其他七国集团成员国和国际货币基金组织(IMF)的支持。这个结论之所以荒谬,是因为它的标准本身是站不住脚的。当我们反驳我们的结论时,我们必须注意不能遵循美国的话语体系。

人民币的汇率不是以美元计算的。

仅仅用人民币对美元的汇率作为衡量人民币汇率的一个标准。

衡量主权货币汇率的指标体系是多种货币的加权汇率指数。人民币是一种主权货币。它的汇率不是以对美元的汇率来衡量的,而是以外汇市场和多种货币交易来衡量的。因此,代表人民币汇率的第一个指标是一篮子主要货币加权平均汇率指数(cfets),包括24种货币,美元只是其中之一。截至今年8月5日,人民币对一篮子货币的主要货币汇率指数已上涨0.3%,显示人民币汇率基本稳定。

代表人民币汇率的第二个指标是国际清算银行公布的实际有效汇率指数。2010年主要货币实际有效汇率指数为100.0,2014年平均,美元为103.3,人民币为118.4。说明2010-2014年人民币汇率指数大幅上升,而美元则相当稳定。2019年6月,美元指数升至124.1,人民币为120.4。这表明,2014-2019年美元汇率指数大幅上升,主要是受美联储退出和加息的影响;同期人民币指数相当稳定。不过,从2010年开始,美元升值24.1%,人民币升值20.4%,差别不大。因此,9年来人民币汇率水平稳步上升,美元汇率水平相差不大。

第三个指标是国际货币基金组织发行的特别提款权,即购买特别提款权所需的当地货币数量。2018年12月28日需9.元,2019年8月5日需9.元。期间,人民币汇率下跌1.4%,幅度较小,总体平稳。

从以上三个基本指标来看,人民币汇率短期内保持稳定。

不仅是人民币,世界上大多数可自由兑换货币都与美元等其他货币挂钩,都是用一个或几个指数来衡量的。美国本身从未将某一货币的汇率作为衡量美元实力的指标。

“货币操纵者”标准没有科学依据

美国财政部判断汇率操纵者的三个标准是基于美国[0x9a8b]。一是对美贸易顺差超过200亿美元;二是经常项目顺差超过国内生产总值的3%;三是过去12个月(后改为8个月)继续购买美元以压低本币,12个月内累计购买美元中国的经济增长率达到了国内生产总值的2%。一般认为,除国内第一家外,其余两家均达不到标准。但事实上,这三个标准本身就违反了经济规律,必须予以否定。

一是对美贸易顺差超过200亿美元,可以说完全是产业分工造成的,与货币因素无关。2019年上半年,美国生命科学和生物技术逆差130.22亿美元,意大利顺差4500万美元。这是因为美国把相当一部分生产放在爱尔兰而不是意大利。这与货币无关,因为爱尔兰和意大利都使用欧元。

第2条:一个国家的经常账户盈余是全球贸易的结果,很明显,是否操纵对美国的汇率显然是错误的。 2018年,德国的经常账户盈余达到2990亿欧元,相当于GDP的7.8%。盈余的主要来源是欧盟内部。

第3条:继续购买美元以降低当地货币以获得出口优势。欧元区货币政策主要集中在欧洲央行,德国不能干预欧元。

这三篇文章之所以违反经济法,是因为它基于美国是中心的假设,目标国家的表现和行动涉及美国的利益,以及价值链和贸易关系。其他国家被排除在外。因此,它不符合国际贸易的总体情况。

从过去的事实来看,美国使用“汇率操纵者”主要是为了满足其利益需要,迫使对方在贸易条件上作出重大让步。一旦达到此目的,也可以使用它。是否真的“汇率操纵”实际上并不重要。

在美国使用汇率操纵是有选择性的。从2019年初到8月2日,人民币兑美元汇率下跌了0.9%,并被置于“汇率操纵国”的帽子之下。同期,澳元兑美元汇率下跌2.7%,欧元兑美元汇率下跌3.1%。他们不是货币操纵者。美国对中国“货币操纵者”的帽子不是货币决定,而是政治决定。在中美之间的下一轮磋商之前,这是一个向中国施加压力的工具。

没有任何专业性的“货币操纵者”的帽子告诉我们,特朗普政府已经失去了规则并失去了逻辑。为了征服中国,它正走在错误的道路上。我们必须坚持这一原则,坚持目前以市场为基础,有管理的人民币浮动汇率制度,高度防范和攻击海外人民币短缺的力量,有效防范和应对美国以此为借口的借口对我施加财务限制;在高层次上,坚持中国经贸磋商的原则立场是坚定不移的。事实证明,“汇率操纵者”的错误摇滚将最终落在华盛顿的脚下。 (作者是旧金山和纽约总领事馆前经济顾问,全国人民代表大会高级研究员)

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